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7月份，終端需求淡季表現(xiàn)低迷，加之外圍宏觀利空打壓，大宗商品總體處于弱勢通道，聚酯環(huán)節(jié)繼續(xù)震蕩走低，工廠庫存高企，產(chǎn)品虧損嚴(yán)重，但聚酯負荷降幅已然不大，6、7月份多數(shù)工廠減停產(chǎn)計劃已經(jīng)執(zhí)行，從7月初以來聚酯負荷基本圍繞在72-73%區(qū)間窄幅波動，一方面，受產(chǎn)品現(xiàn)金流持續(xù)虧損影響，聚酯工廠繼續(xù)減產(chǎn)運行，但另一方面，目前聚酯原料價格已經(jīng)處于歷史相對低位，在外圍宏觀面不出現(xiàn)崩盤的情況下，成本端繼續(xù)下滑的空間已經(jīng)有限，并且隨著8、9月份時間窗口的臨近，市場對于需求旺季仍存在一絲預(yù)期，因而造成聚酯負荷上下兩難的困境。 而短期在聚酯負荷整體波動不大的情況下，部分工廠主要以調(diào)節(jié)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來減虧，減產(chǎn)虧損較大以及庫存高的品種，增產(chǎn)虧損較小及庫存相對偏低產(chǎn)品，目前切片與滌絲相互調(diào)劑較為明顯，也具備一定調(diào)劑減虧的條件。 從產(chǎn)品現(xiàn)金流來看，上半年滌絲產(chǎn)品效益較好，POY150D盈利最高可達600-700元/噸，切片基本在盈虧平衡線下方波動，但隨著4、5月份滌絲產(chǎn)品繼續(xù)擴能尤其是POY單月5套新裝置投產(chǎn)釋放，現(xiàn)金流快速下滑，6月中下旬POY150D虧損一度達到600元/噸，而聚酯切片隨著工廠持續(xù)大幅減產(chǎn)，現(xiàn)金流不降反升，目前而言，聚酯切片平均現(xiàn)金流效益高于滌絲產(chǎn)品。 從工廠庫存來看，滌絲庫存目前依然處于偏高水平，當(dāng)前POY產(chǎn)品平均在半個月左右，F(xiàn)DY產(chǎn)品平均達到20天附近，雖然多數(shù)工廠有減產(chǎn)動作，但庫存壓力依然極大；而聚酯切片方面，前期主流工廠大幅減產(chǎn)，庫存已降至低位，雖然當(dāng)前切片紡開工率同樣低迷，切片買盤受限，但整體庫存壓力相對不大。而且聚酯切片另一個優(yōu)點在于出貨快、資金回收便捷，切片市場動則500噸、1000噸大單也是一般滌絲產(chǎn)品所不具備的。 當(dāng)然，目前總體市場仍然處于糾結(jié)狀態(tài)，一方面原油及大宗商品依然處于熊市，但另一方面隨著聚酯產(chǎn)品價格降至低位且虧損嚴(yán)重，市場也存在一定價差修復(fù)動力，短期市場震蕩仍不可避免，工廠仍需調(diào)節(jié)自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及庫存來應(yīng)對風(fēng)險或機遇。 | |
聚酯負荷低位窄幅波動，局部切片滌絲調(diào)劑減虧
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