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一、行情回顧 周三，PTA現(xiàn)貨行情持穩(wěn)，上午報盤維持5500元/噸附近，遞盤5450元/噸附近，商談重心持穩(wěn)在5450-5500元/噸之間。下午買盤重心跟漲至5500元/噸附近，報盤小幅上移至5520-5550元/噸，商談5500-5520元/噸之間。CCF評估的現(xiàn)貨均價為5505元/噸，較周二上漲45元/噸。 江浙滌綸長絲產(chǎn)銷（以新訂單計）維持偏低，至下午3點半平均估計在5成左右。直紡滌短銷售依舊疲軟，大多產(chǎn)銷維持在3-6成附近。 TA1501以5490元/噸開盤，盤中呈震蕩上揚走勢，尾盤收于5628元/噸，較周二上漲136元/噸。TA1505以5158元/噸低開，開盤后呈震蕩上漲走勢，尾盤收于5262元/噸，較周二上漲88元/噸。TA1501與TA1505價差擴大至366元/噸。 二、產(chǎn)業(yè)鏈分析 原油弱勢震蕩，周二，Brent原油指數(shù)下跌1.91美元/桶至72.25美元/桶，跌幅2.58%。畢竟在原油供過于求的大背景下，原油價格上漲空間受到壓制。同時原油弱勢，下游石腦油、PX也受到影響。 PX方面，受下游PTA小幅上漲影響，其價格也有小幅回升。但當(dāng)下PTA開工率下降至50%以下，PX的需求在減少，PX上漲空間有限。從PX現(xiàn)做現(xiàn)賣利潤來看，石腦油生產(chǎn)PX的裝置生產(chǎn)利潤在盈虧平衡附近，以MX生產(chǎn)PX的利潤維持在100美元/噸左右，短期內(nèi)，PX工廠減產(chǎn)的意愿不強。 圖1：PX利潤圖  PTA方面，翔鷺石化的440萬噸PTA裝置已開始降負，計劃4號內(nèi)全線停車，且重啟時間不定，屆時PTA開工率將下降至50%。PTA現(xiàn)做現(xiàn)賣利潤已經(jīng)回升至100元/噸以上，且處于今年高位。那么生產(chǎn)利潤怎么好，PTA工廠聯(lián)盟限產(chǎn)計劃能否能到目的？ 圖2：PTA現(xiàn)貨價格及利潤圖 下游聚酯產(chǎn)銷維持低位，聚酯工廠采購原料的積極性較弱。但是聚酯生產(chǎn)利潤好，產(chǎn)品庫存低，則聚酯工廠維持高開工負荷的動力依然存在，對原料的需求持穩(wěn)。 三、價差分析 TA1501基差走強，對現(xiàn)貨升水123元/噸。受翔鷺440萬噸裝置將停車消息刺激，后期供應(yīng)量減小，PTA現(xiàn)貨，期貨聯(lián)袂上漲。 TA1501與TA1505價差持續(xù)擴大，主要還是在于聯(lián)盟減產(chǎn)影響，短期內(nèi)，PTA供應(yīng)量減少，現(xiàn)貨持穩(wěn)，且現(xiàn)貨對近月期貨的影響大于遠月期貨。 四、預(yù)測及策略 短期內(nèi)，受原油弱勢影響，PTA成本塌陷，拖累PTA維持偏弱格局。而8家PTA聯(lián)盟限產(chǎn)力度逐步加大，PTA表現(xiàn)偏強。但隨著減產(chǎn)效果顯現(xiàn)，生產(chǎn)利潤不斷回升，停車的裝置將會重啟，供應(yīng)量逐步增加，PTA將承壓。 | |
減產(chǎn)力度加大，PTA小幅反彈
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